炒噱头or真转型，跨界光伏热潮下的几点冷思考！
来源：个人图书馆-草根光伏 2023-06-24 14:41:44
现在的光伏不如2021、2022的香了。
据硅业分会公布的数据，硅料价格已降到6万元/吨，进一步逼近了多晶硅厂商的生产成本线。对于硅料的这次降价，媒体以“雪崩”、“塌方”等字词作标题，以求生动展示行业形势。
(资料图)
经过连续2年的牛市，硅料价格在2022年下半年经历了断崖式的跌势。2022年8月，经过29连涨后的多晶硅价格一度触及31万元/吨的高点。
如今，距上述高点，硅料价格已经跌去了25万元/吨，区间最高跌幅达到惊人的80.64%。虽然，二级市场上光伏股没有做到的“脚踝斩”，硅料替它办到了。
按照价格传导机制，硅料价格的跌势很可能会顺延到硅片、电池片、光伏组件环节，而全产业链的降价恐在所难免的会波及光伏相关公司的业绩。
这种情况下，主打规模化、品牌化路线的头部厂商，一般业绩相对还有保障，凭借过去2年的高毛利，现金流理应也要更充沛一些。不过，对于跨界新玩家来说，可能就会面临不小的挑战。
目前，市场形成了这样的一种共识，在全产业链降价的背景下，跨界而来的新玩家，将面临新项目刚投产就有可能亏损的尴尬处境。
即便如此，当前光伏跨界热潮还没有降温的迹象。
近日，白酒巨头五粮液投资了和光同程，肉鸡巨头湘佳股份与沐洲能源共同出资成立了湘佳沐洲，目标剑指光伏，2022年碧桂园与保利资本联合成立的保碧新能源获得了5亿元融资，天宸股份总投资116亿元的光伏制造项目也签约落户。
据“草根光伏”统计，2022年跨界光伏的新玩家已经超过50余家，覆盖房地产、水泥、服饰、牛奶、家电、建材、蓄牧和珠宝等各各行各业。它们有的布局下游的电站端，有的不惜斥巨资直接进入光伏制造端，意欲与在行业摸爬滚打了10年、20年的行业巨头试比高，如宝馨科技、三五互联、联想正奇、皇氏集团、仕净科技、明牌珠宝、麦迪科技、宏润建设、英力股份、江苏阳光等。
与此同时，在市场形势风云突变之际，这些跨界光伏的新玩家也不断暴露出各式问题。2023年初，进军钙钛矿电池领域的奥联电子暴出“履历门”事件，棒杰股份(002634)董事长陈剑嵩因涉嫌内幕交易而被立案调查，因跨界光伏信息披露不准确、不完整，皇氏集团被警示。
2022年4月，曾宣布跨界光伏的江苏阳光被问询，其原计划在内蒙古九原投资200亿元建设的光伏项目告吹后，江苏阳光又宣布投资50亿元建设多晶硅项目。
至今，江苏阳光并未披露宁夏项目的新进展。相必看到硅料大幅降价，其宁夏多晶硅项目又要经历一轮项目论证后才能确定。在业内人士看来，也许江苏阳光压根儿就没有想跨界。
此外，2020年就与钧石能源达成协议，拟投资80亿元建设10GW HJT项目的山煤国际，也一直处于“按兵不动”的状态。
鉴于全产业链的降价，行业毛利率下降，相对于其他厂商一股脑儿的上项目，山煤国际、江苏阳光的谨慎、理性做派，现在看来倒是明智的选择。
而对于举债进入这个行业的新玩家来说，它们现在或许感到光伏这块蛋糕不太好分，味道也不如想象中那样甜。
2022年报显示，皇氏集团实现营业总收入28.91亿元，同比增长12.54%；归母净利润1202.35万元，同比扭亏；扣非净利润亏损1.06亿元，上年同期亏损5.20亿元。虽然，跨界光伏后，皇氏集团实现了减亏，但营收同比增幅12.54%，归母净利扭亏，扣非后净利仍是亏损的。
至少在2022年的高景气年，在皇氏身上并未看到跨界光伏，化腐朽为神奇的力量。而随着光伏全产业链的降价，皇氏在光伏方面的投资可能会对2023年业绩形成拖累。
同时，海源复材2022年报显示，公司主营收入3.64亿元，同比上升43.32%；归母净利润-1.5亿元，同比下降31.76%；扣非净利润-1.59亿元，同比下降70.44%。这家植根于破产的赛维LDK，寄望于借助光伏东山再起的上市公司，交出的业绩答卷也并不显眼。
可以预期，全产业链降价引发行毛利率下滑，2023年光伏相关上市公司业绩将较2022年出现较为明显的下降。那些砸重金新建的光伏项目，非但难以成为新的业绩增长催化剂，反而可能会成为业绩的包袱。
